【编者按】 美联储主席杰罗姆·鲍威尔即将迎来可能是其任内的最后一次议息会议。在通胀顽固、劳动力市场韧性超预期的背景下，他预计将带领同僚再次选择谨慎按兵不动。当前，能源价格飙升，核心通胀率仍稳定在3%高位，而就业市场虽显疲软但未至危急——这种组合显然不是降息的成熟时机。市场对此已有共识，注意力正转向鲍威尔本人的去留悬念。随着任期将于5月届满，继任者凯文·沃什似乎已扫清政治障碍，但鲍威尔是否会在任期最后阶段留任美联储理事仍存变数。这场权力交接不仅模糊了政策信号的传递，更让本次会后发布会成为一场充满告别意味的“政策遗产总结”。本文将深入解读这场关乎利率路径与人事更迭的关键博弈。
在可能成为杰罗姆·鲍威尔作为美联储主席的最后一次会议上，预计他将带领其他政策制定者再次谨慎地按下暂停键——顽固的通胀和富有韧性的劳动力市场让降息尚不具备条件。
本周三的利率决策将在一个特殊背景下展开：能源价格持续走高，而美联储已连续五年将通胀率维持在2%目标之上。与此同时，劳动力市场虽显疲软但尚未陷入危机。这样的组合并非宽松信号，至少目前还不是。
“关于双重使命，他们会说劳动力市场大致稳定，”经济学家、美联储前副主席罗杰·弗格森告诉CNBC，”在通胀方面，面对顽固徘徊在3%的通胀率，还有很多工作要做。我希望他们会说：’我们先按兵不动，看看局势如何演变。'”
类似地，高盛经济学家戴维·梅里克尔预计会后声明”很可能承认劳动力市场数据改善和通胀数字走高，但维持现行政策指引不变。我们预计现在按兵不动将达成强烈共识，只有一票反对，就像3月那样。”
因此，在利率决策几乎毫无悬念——市场已完全定价联邦公开市场委员会（FOMC）将维持利率不变——的情况下，焦点将完全转向鲍威尔本人。
除非出现意外变故，否则鲍威尔任命的继任者凯文·沃什看起来将在5月任期结束时接任。
这一权力交接模糊了鲍威尔会后新闻发布会的常规信号价值。
通胀才是关键
鲍威尔会后召开的新闻发布会通常是市场关注的焦点，但这次可能更多被视为这位美联储主席的告别演说——他在美联储历史上与总统保持着最具争议性的关系之一，而非未来政策走向的指南。
“如果鲍威尔继续留任，我可能会试图从新闻发布会上字里行间读出更多信息，”纽约联储前高级分析师、现美国互惠资本管理公司经济和固定收益研究副总裁杰里·坦普尔曼表示，”但鉴于凯文·沃什很可能很快成为美联储主席，所有相关措辞等很可能就变得不那么重要了。”
从沟通角度，坦普尔曼预计美联储将把重点放在通胀上。根据美联储偏好的衡量指标，不包括食品和能源的核心通胀率最近维持在3%水平。
原油价格徘徊在每桶100美元附近，全国汽油均价再度飙升，现已达到每加仑约4.18美元，这进一步复杂化了美联储的路径。
尽管美联储官员通常会将此类价格飙升视为暂时现象，但他们也对中东冲突升级可能带来的长期影响保持警惕。
“通胀持续远超所有人的预期，也远高于美联储的目标，”坦普尔曼表示，”所有人都预期这将是杰伊·鲍威尔的最后一次会议。我认为，决策结果也几乎没有不确定性——本次会议货币政策不会变化，而从6月会议开始，将是由凯文·沃什担任主席的美联储……”
鲍威尔下一步怎么走？
这并不意味着鲍威尔的未来已经尘埃落定。现任主席可以选择在美联储理事会成员任期的最后两年继续留任。但截至目前，他对自己将何去何从没有任何暗示。
在3月会议上，他确实表示不会在美联储总部翻新工程调查完成之前离职。哥伦比亚特区美国检察官珍妮·皮罗已将调查移交给美联储监察长办公室，这一举动在政治上为沃什的确认扫清了道路。
然而，目前尚不清楚这是否能完全满足鲍威尔3月设定的”彻底翻篇”的离职条件。
“我不确定这项调查从司法部转移到其他地方是否真正做到了让此事成为过去，”弗格森表示，”如果我是他本人或他的顾问，我不确定我会说’让我们鸣金收兵’。”
